中富通(300560):增长正提速 一体化服务战略清晰

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:唐海清/王奕红/王俊贤 日期:2017-01-10

  投资要点

      公司主要经营通信网络维护和网络优化服务。受益4G后周期和市场区域拓张,公司收入、利润增长持续提速;同时,公司一体化通信网络服务战略清晰,未来布局值得期待。

      手握资源,奠定网络维护区域龙头。公司是福建省内通信网络维护龙头企业,与移动、联通和电信的福建分公司合作长达11-14 年,充分掌握用户的网络结构、设备分布等信息,制定了针对性维护和优化方案,与运营商形成较强合作黏性。在3G\4G 存量网络规模已进入高峰,网络维护作为通信网络后周期行业,未来将持续受益,驱动公司稳步增长。

      迅速拓张新市场,一体化战略清晰。公司积极扩展福建省外及海外市场业务,目前已成功打入山东、广东等十多个省市以及泰国、马来西亚等国家,客户结构也从电信运营商和设备商拓展到广电运营商、部队及市政部门。

      同时,公司未来网络优化、维护、测试等一体化服务战略清晰,在稳扎主业的基础上,未来布局值得期待。

      盈利预测及估值:公司主业稳定增长,新区域市场扩展持续推进,推动公司收入和利润增长持续提速。同时,公司一体化战略清晰,未来布局值得期待。预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.59 元、0.73 元和0.93 元,首次覆盖给予“增持”评级。

      风险提示:电信运营商资本开支增速下滑、海外业务经营风险