金洲管道(002443)跟踪报告:油气回暖有望 灵图发展可期

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏 日期:2017-01-04

  投资要点

      我国镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管的重要供应商。公司专业从事焊接钢管产品研发、制造及销售,近年来积极布局高毛利的钢塑管和高频直缝焊管产品。公司的油气管道产品覆盖“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程,在油气输送用管领域具有显著的综合竞争力。

      油气价格上升,主营油气管道业务回暖可期。截至2016 年12 月底,布伦特原油期货结算价自1 月份最低价已提高1 倍,IPE 英国天然气期货结算价较五月份也提升了60%以上。随着油气价格的上升,焊管MySpic 指数开始上升,截至今年年底,指数已经上升到128.43,是去年12 月份低谷期的1.73 倍,上涨趋势显著。油气价格的回暖,有望进一步传导至油气输送用管道的需求,最终体现在管道制造公司的订单量和业绩的提升上。

      入股灵图软件,携手布局智慧城市,实现互利共赢。灵图软件具备良好的技术优势和产品优势,在地理定位系统领域拥有深厚资质,智慧管网建设方案成熟。公司与灵图软件强强联合,积极布局“智慧管网+北斗导航”

      体系,有利于促进公司“制造+服务+技术”的产业链垂直延伸,实现“内生+外延”的战略升级,打造国内智慧管网运营服务商。

      预计公司2016-2018 年归母净利润为0.78 亿元、1.37 亿元和2.04 亿元,EPS 为0.15 元、0.26 元和0.39 元,对应目前PE 分别为73 倍、42 倍和28 倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示:下游油气行业持续低迷;智慧城市合作进展缓慢;转型进程和效果不达预期