爱迪尔(002740)公告点评：定增落地 静待拉开产业链整合大幕

　　核心观点：

    　　三年期定增落地，发行3058.69 万股，定增价13.29 元/股公司公告定增完成，非公开发行合计 3058.69 万股，发行价为13.29元/股，募集4.065 亿元，用于建设互联网+珠宝开放平台。发行对象为狄爱玲、李蔚、苏清香、张微、陈慧五位自然人，除陈慧以外，其余均是公司管理层一致行动人，定增锁三年。增发完成后，公司实际控制人+核心高管+一致行动人持股比例将上升至50%。

    　　加速整合区域珠宝品牌和经销商，开拓终端门店网络公司主营业务是钻石珠宝的镶嵌加工和批发加盟业务，经营“爱迪尔”

    　　品牌（加盟），并为合作的品牌商供货。从去年至今，公司先后与昆吾九鼎、方圆金鼎成立了两个产业并购基金，未来将借助资本力量整合区域钻石珠宝品牌和经销商渠道，一方面，通过投资入股或战略合作方式绑定利益，加速开拓前端门店网络；另一方面，通过收购成熟的区域品牌来扩充公司的品牌体系和产品结构，提升盈利能力。目前已参股江苏千年珠宝（6800万入股13.44%），湖南珍迪美（300 万入股9.091%），以及成都蜀腾（2850万入股7.043%）。此次定增完成后，公司将加速品牌和经销商整合，预计2017 年终端销售规模（自有品牌及合作品牌）将大幅增长，从而带动公司业绩高成长。

    　　看好公司产业链整合的持续推进能力，剑指国内钻石珠宝企业龙头公司是A 股稀缺的钻石珠宝标的，我们看好以爱迪尔为平台持续推进的产业链整合，有望成为国内钻石珠宝龙头。考虑潜在的外延并购，预计16-18 年 EPS 分别为0.19、0.3 和0.43 元，当前股价对应16-18 年PE 分别为80.4、52.2 和36.4 倍，目前市值52 亿，给予买入评级！

    　　风险提示

    　　消费持续低迷；公司外延布局进程低于预期；估值水平偏高。