国统股份(002205)点评：PPP政策不断加码 相关项目逐渐落地

　　事件：

    　　公司签订“六盘水高中教育城配套基础设施建设项目”合同，签订“龙海市锦江大道（三期）A 段新建道路、平宁路道路改造和城区防洪及污水截流综合改造工程PPP项目”投资协议。

    　　投资要点：

    　　受益PPP政策推动，项目逐渐落地

    　　目前来看，PPP仍将是国家推动基建的重要模式，国家接连出台PPP政策如项目管理实施办法、资产证券化等推动PPP模式发展，财政部要求第一批、第二批、第三批示范项目要在2016年底、2017年3月、2017年9月前完成采购，预计明年是项目落地高峰期。随着“六盘水”及“龙海市”PPP项目合同签订，预计未来公司项目将逐渐落地，带动公司营收快速增长。

    　　背靠央企，承接PPP项目优势突出

    　　目前PPP项目金额较大，需要较强的融资能力，行业易出现强者恒强的态势。公司受益于实际控制人央企背景，未来在PPP项目的承接、实施、融资及运作方面，都将具备明显优势。

    　　PCCP龙头协同效应明显，未来成长可期

    　　公司主业与地下管廊、城市基建关系较为紧密，公司逐步利用其PCCP龙头地位承接PPP项目协同发展，5月以来公司已与多方签订PPP项目框架协议，投资金额超130亿元。同时公司也将受益于“十三五”水利工程投资加速，上半年新签PCCP订单约5.4亿元，顺利落地将对营收有较大贡献。

    　　盈利预测与投资建议

    　　根据公司业绩预告，今年业绩扭亏为盈，同时我们认为受益于订单落地加速，业绩将逐步实现快速增长。我们预计公司16-18年对应EPS分别为0.05、0.32、0.57元，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　项目执行不达预期；相关政策变动；