金桥信息(603918)事件点评：入股航美传媒 开拓机场媒体业务

　　事件：

    　　公司发布公告，拟出资1 亿元，与其他5 位投资方共同向航美传媒集团增资7.5 亿元。增资完成后，公司将持有航美传媒集团2.5%的股权。

    　　投资要点：

    　　航美传媒是国内航空媒体行业的领导者 航美主要业务是利用机场内外的LED 大屏、电子刷屏以及传统媒体广告位为客户提供全方位的营销传播服务。目前航美拥有全国29 家基础媒体资源、客户资源丰富，是国内最大的航空媒体运营商，竞争优势较为显著。2015 年营收为13.6 亿，净利润为-1 亿，亏损原因主要在于对机场等领域广告投放权的投入较大，2016 年上半年营业收入为7.9 亿元，净利润为6796 万元。经营状况改善明显，航美传媒2017-2018 年净利润承诺为2.67 亿和3.15 亿，我们认为基于航美现有业务基础，面向机场的优质的客户群体，及航空媒体整体良好的发展趋势，为承诺利润的实现提供了一定保障。

    　　增资航美，拓展机场媒体业务 金桥信息的主营业务为多媒体信息系统，该领域市场格局极其分散，业务内生增长较为平缓。本次增资航美，有助于公司进入机场领域开展业务，加快公司成长速度，机场业务的拓展有望进一步提升公司盈利能力。目前金桥信息的副董事长姬连强先生同时担任航美传媒集团董事长，未来两家公司在媒体广告业务上的协同值得关注。我们看好公司围绕媒体产业上下游的整合拓展。

    　　盈利预测和投资评级：首次覆盖给予增持评级 本次增资尚未完成，基于审慎原则，暂不考虑本次增资对业绩影响，预计公司2016-2018年EPS 分别为0.21、0.23、0.26 元，当前股价对应市盈率估值分别为150、136、122 倍，首次覆盖给予增持评级。

    　　风险提示：（1）增资不能顺利完成的风险；（2）增资后承诺利润不能顺利完成的风险；（3）市场竞争加剧的风险。