环保行业快评：PPP项目资产证券化推动环保行业投资步入加速期

　　事 项

    　　12 月26 日，国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》。《通知》明确了资产证券化PPP 项目的范围和标准，同时要求各省级发展改革委于2017 年2 月17 日前，推荐1-3 个首批拟进行证券化融资的PPP 项目，报送国家发展改革委。国家发展改革委、中国证监会将共同努力，力争尽快发行PPP 项目证券化产品，并及时总结经验，推广交流。

    　　主要观点

    　　1. PPP 项目资产证券化将切实解决企业资金回笼问题《通知》指出将积极推动严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，签订规范有效的PPP 项目合同，工程建设质量符合相关标准，已建成并正常运营2 年以上，投资回报机制合理，现金流持续、稳定，原始权益人信用稳健，具有持续经营能力的传统基础设施领域PPP项目进行证券化融资。《通知》明确表明PPP 项目资产可以做资产证券化，并且政策支持做。如果在明年推行将会有效地解决PPP 项目投资回款周期长导致参与企业资金流动性压力增大的问题，对项目投资人而言增加了一个新的资产退出渠道。

    　　2. PPP 项目资产证券化落地节奏超市场预期

    　　《通知》明确在2 月17 日之前要推荐出项目，在接下来这50 天内各省级政府要正式报文到国家发展改革委，然后选择条件开始支持辅导，我们预计明年上半年第一批PPP 项目资产证券化产品会出来，它的推进速度高于市场预期，一旦示范项目推出来，可复制性强，后续PPP 项目资产证券化的速度将会更快速。

    　　3. 投资建议

    　　在环保领域，随着我国对环境管理和治理效果的要求提高，检测监测业务将大力发展。我们认为，在PPP 项目资产证券化等政策大力推动下，环保行业投资将步入加速期，污水处理、土壤修复、监测设备需求有望提升。环保类PPP 项目受益于《环境保护税法》落地，项目集中于污水处理、固废处理、土壤修复和监测治理领域，重点推荐：碧水源、博世科、云投生态、聚光科技。