中科金财(002657)点评：增持大金所+建资管公司 生态布局向前一步

　　投资事件：

    　　公司分别作价2,600 万元和7,800 万收购大连中鼎支付有限公司持有大金所10%股权和浙江金融资产交易中心股份有限公司持有大金所20%股份，交易完成后公司共持有大金所50%股份；公司出资8,000 万元参与设立天津滨海正信资产管理有限公司，持股8%。

    　　报告摘要：

    　　增持大金所，金交所布局再进一步。此次交易完成后，公司持有大金所50%股份，成为大金所第一大股东，这对公司在金交所领域的布局极富代表性意义。大金所2015 年9 月份才上线，2016 年上半年交易金额已经超过500 亿元，相比于去年底100 亿成交量已实现成倍增长。

    　　今年前11 个月大金所实现营收约4,800 万，盈利约520 万。大金所能在较短时间内实现交易量爆发式增长，并实现盈利，充分彰显公司在金交所领域较强经营能力。公司与原北金所董事长和总裁熊焰先生合资成立规模为3 亿元投资基金，专注投资于金交所领域，计划在全国范围内抢占多家优质金交所资源。若金交所布局顺利，将为公司业绩带来较大边际弹性。

    　　参与设立资产管理公司，丰富科技金融生态圈布局。公司斥资8,000万元参与设立天津滨海正信资产管理有限公司，持股8%。参与设立资管公司旨在完善公司在科技金融生态圈布局，丰富资源端和资金端，为金交所引入优质资产，增加交易流动性，降低金交所经营风险，推动生态圈良性发展。

    　　“互联网+金融+服务”生态闭环初步成型。资金端，公司构建互联网银行云平台，并参与设立资产管理公司，为金交所导入海量资金。资产端，公司已与华夏幸福和中航集团合作，对接大企业中的优质资产。

    　　数据端，公司入股中关村互金中心和增资国信新网，拓展数据资源和提高数据分析能力。交易端，公司目前拥有大金所和安金所两家金交所。“互联网+金融+服务”生态圈闭环初步成型。

    　　投资建议：预计公司2016/2017/2018 年EPS 0.61/0.81/1.04 元，对应PE 70.72/53.16/41.62 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：新业务发展不及预期，科技金融生态布局缓慢