经纬电材(300120)：双主业发力 业绩有望大幅提升

　　事件：

    　　公司发布公告，拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买交易对方持有的新辉开100%股权，发行股份购买资产价格为12.85 元/股。并以非公开发行股票方式募集本次重组的配套资金，配套融资总额532,319,894 元。

    　　点评：

    　　新辉开专注平板显示行业

    　　新辉开主营触摸屏和中小尺寸液晶显示屏及模组等平板显示行业产业链相关产品的研发、生产和销售，其生产的触控显示类产品主要应用于高端品牌的车载显示、医疗器械、工业控制及家庭消费类电子等领域，特别是其产品对应的车载显示领域作为智能汽车和车联网的重要载体，有望成为车联网和人车交互的重要入口。公司经过多年发展，在行业内具有一定地位，目前已成为伟创力、霍尼韦尔等多家世界500 强企业合作多年的产品供应商。

    　　新辉开业绩突出 大幅提高上市公司未来业绩截止到2015 年，新辉开资产总额12.41 亿元，是上市公司的161.71%，净资产12.41 亿元，是上市公司的209.08%，营业收入7.87 亿元，是上市公司的155.17%，可以说收购标的的体量和盈利能力指标均好于上市公司。此外，新辉开股东福瑞投资、恒达伟业为新辉开业绩补偿方，承诺新辉开2016 年、2017 年和2018 年实现的净利润分别不低于人民币7,437.45 万元、11,301.43万元和13,653.51 万元，相当于公司2015 年净利润的14.71 倍，22.36 倍，27.01 倍！对公司业绩拉动作用非常突出。

    　　盈利预测与投资评级

    　　公司一直以来从事电磁线产品生产，近年来产业链延伸至电抗器领域，未来随着特高压建设高峰期结束，高端产品需求也面临一定压力，常规产品面临竞争激烈、盈利能力不佳的局面。本次重组完成后，上市公司主营业务将由单一高端电磁线及电力设备制造转变为高端电磁线及电力设备制造与触控显示产品制造双轮驱动的发展局面，形成多元化经营模式。触控显示业务板块的盈利能力和成长性更强，对上市公司业绩形成强力拉动。在不考虑并购标的对公司业绩的条件下，我们预计公司2016-2018 年的eps 为0.05、0.07、0.09 元/股，考虑到并购标的贡献，预计摊薄后的2016-2019 年的EPS 为：0.28、0.42、0.52元/股，维持推荐评级。