汽车及零部件行业周报：购置税政策确定明晰 无忧重卡情绪面干扰

　　行业近况

    　　上周市场继续调整，沪深300 指数下降4.2%，A 股汽车整车板块下跌4.3%，汽车零部件板块下跌3.6%。

    　　个股方面：补贴下放后的中通客车以3.8%涨幅A 股领涨；中国重汽以3.4%涨幅H 股领涨。

    　　评论

    　　2017 年购置税7.5%，1Q17 仍有望两位数增长。周四财政部正式公布，2017 年1.6 升及以下排量的乘用车购置税按照7.5%的税率新标准进行征收，2018 年起恢复按10%的购置税。自此购置税纷争基本落地，也基本符合市场预期。12 月第一周乘用车零售端同比增长34%，批发端同比增长31%，延续了四季度以来的火爆行情，从我们终端调研反馈来看，车市需求火爆，也存在因购置税优惠逐步退出透支明年年初需求的情况，此外部分小排量车型供不应求，一定数量的积压订单将在1 月份交车，整体情况来看，会有部分销量平滑，预计在低基数效应的基础上，1Q17 销量仍有望两位数增长。

    　　新能源客车补贴陆续下放，盈利能力回归下关注个股机遇：上周客车企业陆续拿到2015 年国家补贴，政策层面开始有暖风；而在年底冲量行情中，11 月份新能源客车和专用车产量开始陆续有一定起色，但持续性有待观察。未来随着新能源汽车补贴政策的大幅调整，预计新能源汽车行业尤其是客车行业的盈利能力或遇到挑战，目前新能源汽车行业面临估值和盈利预期双降，预期调整到位后建议关注自下而上的个股机遇，如金龙汽车等。

    　　无需过分担忧重卡情绪面波动，整体平稳下关注业绩增长：中央经济工作会议中关于房地产和货币中性的提法将给重卡等周期股带来一定情绪干扰，但目前车企反馈来看，至少一季度前不用担忧重卡产销量数据，部分重卡企业的一季报或超预期。整体来看，在政策平稳格局下，明年车市难有大的波澜，乘用车和重卡行业均还有一定增长，但业绩增速分化将加大，车市平稳格局下自下而上关注业绩增速和估值匹配成长个股，如拓普集团和万里扬等。

    　　估值与建议

    　　本周模拟组合不变。

    　　风险

    　　乘用车销量低于预期。