汽车与零配件行业信息点评：购置税优惠7.5%落地 看好乘用车稳增长

　　2017 年汽车购置税优惠政策落地，原优惠减半、按7.5%征收。12 月15 日，财政部公告《关于减征1.6 升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》，其中明确规定：“自2017 年1 月1 日起至12 月31 日止，对购置1.6 升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。自2018 年1 月1 日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税”。

    　　政策环境稳定平和，预测2017 年乘用车+7.5%增长。我们认为，此次购置税优惠政策调整，步调与前次2009——2011 年一致，采取了温和退出的方式，彰显2017年总体稳增长的政策目标，预测2017 年乘用车销量增速或达7.5%。

    　　温和消费环境、配合自主品牌崛起，看好消费升级需求持续释放。此次政策导向温和，或将促进居民汽车二次消费需求的不断释放，带动汽车消费升级持续深入。（1）我国汽车消费仍处甜蜜期，汽车消费的持续普及是销量稳健增长、保有量持续提升的长期源泉；（2）国产汽车技术进步、厚积薄发，优质产品的出现及产品品质升级，为三四线城市新增需求及一二线城市换代需求的释放，提供了良好条件；（3）2017 年，期待优质产品与温和政策环境相配合，助力汽车消费升级的大潮。

    　　投资建议。持续坚定推荐相关个股：（1）【金马股份】（电动乘用车最纯标的，受益汽车消费升级、对标三四线城市新生市场）；（2）【上汽集团】（合资优势车型换代投放、自主受益RX5 爆款快速减亏，目前估值较低（TTM 市盈率8 倍、TTM 市净率1.4 倍），兼具高分红、股息率6%）；（3）【江淮汽车】（坚定看好德国大众带来新车周期向上）。同时建议关注吉利汽车（H）、广汽集团（H），均受益产品周期向上、未来潜力可观。

    　　风险提示。汽车行业景气度波动。