爱迪尔(002740)公告点评:投资成都蜀茂 产业链整合再下一城

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛/叶群 日期:2016-12-13

核心观点:

    公司参与设立的并购基金拟以2850 万参股成都蜀茂7.403%

    公司公告其与北京方圆金鼎共同设立的产业并购基金二期——西藏爱鼎,拟投资2850 万元,以现金增资方式入股成都蜀茂钻石有限公司7.043%的股权,双方已于近日签署了《增资协议》。该投资有利于公司加强在西南区域的业务布局,构建多品牌多层次的集团效应,符合公司整合钻石产业链的战略方向。

    成都蜀茂扎根西南区域,拥有钻石品牌“克拉美”

    成都蜀茂的业务涵盖钻石批发、珠宝首饰、零售和品牌加盟,拥有自有品牌“克拉美”,现已发展了108 家克拉美品牌加盟商,主要集中在四川、重庆和云南区域,具备一定区域知名度。此外,成都蜀茂还是公司重要的品牌拓展合作方,从2009 至今,已协助爱迪尔在四川区域开发并管理90 余家品牌加盟店。我们认为,公司此次投资蜀茂有助于充分绑定双方利益,加强合作关系。一方面,有利于进一步加强公司在西南地区的业务布局及构建多品牌多层次体系;另一方面,蜀茂在爱迪尔的资源支持下,亦能获得快速发展。

    看好公司产业链整合的持续推进能力,剑指国内钻石珠宝企业龙头公司是A 股稀缺的钻石珠宝标的,我们看好以爱迪尔为平台持续推进的产业链整合,有望成为国内钻石珠宝龙头。预计16-18 年EPS 分别为0.22、0.33 和0.48 元;考虑增发,摊薄后EPS 分别为0.19、0.3 和0.43元。目前市值49 亿,考虑定增约54 亿,给予买入评级!

    风险提示

    消费持续低迷;公司外延布局进程低于预期;估值水平偏高