中文在线(300364):年报拟推高送转 关注外延并购与整合效果

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2016-12-09

  事件

      12 月9 日,中文在线发布2016 年度业绩预告:2016 年归母净利润为3438-4375 万元,同比增长10%-40%;预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为2300 万元。同时,控股股东、实际控制人童之磊先生拟提议向全体股东每10 股派发现金股利0.4 元人民币(含税);并以资本公积金向全体股东每10 股转增15股。

      简评

      IP 全产业链不断深化,泛娱乐大格局轮廓日渐清晰。公司今年下半年以来重磅不断,在IP 合作方面,分别与唐德影视、奥飞娱乐、华策影视、咪咕文化、冰峰科技、万达影视签订合作开发协议;在股权投资方面,入股新浪阅读强化IP 宣发能力、投资A站与G 站抢占二次元高地。公司纵向拓展渠道、宣发,横向拓宽受众人群,打通影视、游戏变现之门,“内容”+“宣发”+“渠道”+“变现”的完整生态正在成形,整合效果值得关注。

      创投、并购基金搭建完毕,明年外延并购仍值得期待。公司下半年以来参与设立两大基金,其中青岛正勤创投基金,公司出资1500 万元,总规模1.53 亿元,拟投资在线教育、IP 及衍生、企业服务、人工智能等领域;中昊嘉华并购基金,公司出资2900万元,总规模3000 万元,助力公司投资并购海外文化传媒领域项目。公司8 月份定增募集资金高达20 亿元,目前已投资金不足一半,在手资金仍然十分充裕,内生外延值得期待。

      风险提示:并购协同效应不达预期