医疗耗材流通渠道变革专题之一:高值耗材流通整合路径及机遇

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2016-12-06

  我们从投资的角度,正式推出《医疗耗材流通渠道变革分析》系列行业报告,主要关注高值耗材渠道和IVD渠道的整合。本文我们重点分析高值耗材渠道变革,系列报告之二将重点分析IVD渠道变革。

      国家《医疗器械分类目录》按照产品用途把医疗器械产品分为43大类,我们根据市场定位和销售特点将其简单分为医疗设备(成像设备、治疗设备)、高值耗材、低值耗材、IVD四大类别。

      基于医疗耗材市场变化因素和政策因素,医疗耗材渠道正在变得越来越重要。

      医疗设备渠道:销售频次低,后期维护由厂家/代理商承担高值医疗耗材渠道:渠道壁垒高,渠道十分重要大宗低值医疗耗材渠道:类似于药品渠道

      IVD渠道:渠道壁垒高,渠道十分重要

      我们重点分析渠道价值最高的高值医疗耗材渠道和IVD渠道,相关上市公司标的较多,对投资有指导意义。

      结论

      1、从高值耗材流通渠道的发展现状看,行业进入整合时间窗口,尤其是当前政策的压力进一步导致渠道加速集中,耗材代理商生存压力出现。

      2、耗材流通渠道与药品有很大差异,耗材代理商的特殊职能,造就了耗材流通整合路径的特殊:代理商在改革中的话语权要强、代理商先抱团,再找模式。

      3、代理商可以自己抱团扩张,成长为区域性的耗材流通/代理企业,但更大的可能性是借助外部实力者的资源。

      4、当前能够参与耗材渠道整合进程的外部力量,以上市公司为主,一是药品流通企业;二是耗材工业企业,都可以为代理商短期解决资金和生存问题。

      5、挂靠药品流通企业,可以利用天然的医院端协同优势,快速满足政策要求。但药品和耗材的差异很大,未来如何更好的深度整合代理商是难点。

      6、挂靠耗材工业企业,短期保持了代理商的相对独立性,工业企业借机强化终端医院资源,保证了自有销售在政策变局下的稳定。同时工业介入流通,意味着对传统代理渠道的改变尝试开始。