世纪鼎利(300050)：投资中德国际学院、物联网产业孵化基地 鼎利学院战略升级

　　事件。2016 年11 月28 日，公司公告使用超募资金投资建设鼎利中德国际学院运营项目、物联网产业孵化基地，计划投资金额分别为2.80 亿、2.33 亿。

    　　把握“中国制造2025”需求，建设中德国际学院，打造2.0 版鼎利学院。2016年11 月28 日，公司公告拟投资人民币2.8 亿，用于3 所鼎利中德国际学院的设立和运营，促进鼎利学院由1.0 模式向中外合作办学2.0 模式升级。根据计划，项目将陆续于今年和2017 年年内展开，与国内院校进行合作，选择合适场所进行投资、建设鼎利中德国际学院教学大楼。中德国际学院将于与德国知名院校或机构进行合作，目前3 所鼎利中德国家学院设立正处于商务谈判阶段，主要条款已经确定。根据项目可行性方案，3 所鼎利中德国际学院将形成每年12700 人的培养能力。公司将汲取德国及其他国家严谨、高质量的人才培养模式长处，继续优化“UBL 产教一体”人才培养模式。公司依托“产教深度融合，校企全面合作”

    　　加速鼎利学院布局。 结合公司鼎利学院1.0 落地情况，我国对工业4.0 领域人才需求，公司产业优势与德国培养经验，我们认为，该项目将大大提高实训服务收入和利润将保持稳定增长，公司在职业教育领域核心竞争力有望加强。

    　　建设物联网产业孵化基地，拟并购一芯智能，切入物联网广阔市场，持续打造信息技术领域国际一流的产品及解决方案提供商。公司公告拟投入人民币2.3 亿元，用于建设和运营位于上海浦东的物联网产业孵化基地。计划在未来3 年内把孵化基地打造成行业知名、辐射华东和极具特色的物联网产业孵化基地，以吸纳上百家初创型及加速型物联网企业入驻，并提供配套服务。这些企业将与上市公司各项业务建立联系，共享研发等资源。我们认为本次投资将与拟并购的一芯智能团队形成良好的协同补充效应，有利于快速把握物联网行业发展机遇。

    　　投资建议及业绩预测：公司内生成长逻辑清晰，本次利用超募资金打造中德国际学院、物联网孵化基地项目，外延布局持续加码。我们继续看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和市场机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点，具有先发优势，待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2016-2018 年公司的净利润分别为1.54 亿元、2.06 亿元和2.57 亿元，对应EPS 分别为0.31 元、0.41 元和0.51 元，基于同行业估值水平和公司在应用实操领域优势，给予2016 年58 倍PE，对应目标价17.85 元/股，维持买入评级。

    　　风险提示：外延布局、鼎利学院进程不及预期，市场风险及经营风险等。