亚太科技(002540)深度研究：汽车轻量化大潮中的受益者

摘要:

    公司主营汽车用铝挤压材,产品种类和客户覆盖能力不断提升。由于汽车行业有较高的行业壁垒,在以建筑应用为主的铝加工行业整体下滑中,公司保持了突出的盈利能力和成长性。

    轻量化是汽车行业发展的一大主题,而当前新能源汽车的发展有助于加速这一进程。对轻质材料的应用是汽车轻量化的最重要途径。随着相关工艺技术的进步以及铝本身的独特性能,在未来相当长时间内将成为最现实的轻量化材料。汽车“铝化”程度不断提高,给相关公司创造出巨大的市场空间。公司作为车用铝挤压材的行业龙头,未来的竞争优势有望进一步强化。

    在巩固传统主业基础上,公司积极拓展铝挤压材在其他高端市场的推广应用,并进入全新的3D 打印业务领域,有助于公司估值的提升。

    盈利预测:我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.3、0.38 和0.48 元,对应当前股价市盈率28.3、22.3 和17.7 倍。给予公司“买入”评级。

    风险提示:1)进一步扩产后订单获取低于预期;2)3D 业务进展低于预期。