软件及服务、技术硬件及设备行业周报:市场仍倾向于周期 计算机板块继续消化估值

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:卢婷/张向光 日期:2016-11-28

  行业近况

      上周计算机板块上涨0.96%,沪深300 指数上涨3.04%。计算机跑输大盘2.08 个百分点,在所有板块中涨幅居于13 位。相对涨幅居于前列的公司主要是长城电脑、合众思壮、创意信息、中国软件、东软集团等;相对跌幅居于前列的公司主要是博彦科技、榕基软件、海隆软件、海联讯、雷柏科技等。

      上周计算机板块动态市盈率上升。计算机(中信)板块P/E(TTM,整体法)为54.62x,2016 年动态P/E(整体法)为45.26x,2017年动态P/E(整体法)为39.23x。计算机板块与沪深300 的估值之比为4.02,低于近一年来的均值6.09。

      评论

      市场仍倾向于周期,计算机板块继续消化估值。9 月底以来,煤炭、有色等周期性板块受益于产品价格回升股价持续上行,同期计算机指数和板块的估值始终在低位徘徊,截至11 月25 日,计算机(中信)板块的估值和计算机板块与沪深300 的估值之比均回落到了2013 年下半年的水平。市场对计算机股票的投资热情不高,主要源于本轮板块内个股向“互联网+”的转型不很顺利,目前多数企业的转型逻辑未能成功落地,在新的逻辑确立之前,市场仍需等待板块业绩增长消化此前过高的估值。

      估值与建议

      板块估值进一步下行的空间不大,长期仍然看好云计算大数据等方向:(1)近期重点关注太极股份,东方国信,神州数码,*ST易桥,启明星辰,东方通,恒华科技,汇冠股份;(2)长期而言,大数据首推东方国信;云计算推荐转型的软硬件龙头太极股份、用友网络、神州信息;人工智能关注东方网力、科大讯飞,以及在智能硬件下游布局完整的中科创达;车联网方向关注四维图新、千方科技;信息安全首推绿盟科技,关注启明星辰;医疗信息化首推思创医惠;国产化建议关注东方通、中科曙光等;(3)继续关注商业模式升级逐步落地的石基信息、恒生电子、超图软件、广联达、数字政通等。

      风险

      (1)板块系统性估值回调;(2)政策落地速度不及预期。