汽车与零配件行业信息点评:未来补贴如何影响新能源汽车

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓学 日期:2016-11-25

  投资要点:

      新能源汽车补贴呼之欲出。电车汇11 月22 日报道,有疑似新能源汽车补贴政策文件流出,该网传文件将于近期上报国务院,有望11 月底~12 月初发布,或自2017 年1 月1 日起实施。

      我们预测,技术导向、正本清源将成主旋律。从网传版本来看,客车削减幅度较大,物流车退坡并未超预期,乘用车是鼓励重点,燃料电池立足培育;总体表现为技术导向。我们认为,虽网传版本未能确定其权威性,但未来新规有望彰显“做强技术、做优产品”的政策导向,主体方向或与网传版本一致。

      未来“做强技术、做优产品”才是王道。我们此前一直强调,新能源汽车政策在时间和力度上或将低于预期。“十二五”目标在一年半内、激进节奏下完成,产业现状骗补、风险并存;而2016 年是十三五规划的开年,政府坚定决心,提升壁垒控制质量,产品才是王道。

      产业链龙头、下游整车受益,坚定持续推荐。我们对新能源汽车和智能汽车保持长期看好。2017 年,新能源汽车受政策引导分化明显,而智能汽车将“由虚入实硬件先行”。其中在新能源汽车领域,继续重申:政策引导利好两个方向,一是利好产业链龙头,二是利好下游整车;目前板块个股正在消化上一轮销量和业绩高基数,龙头个股已经进入PEG<1 的配置低点,但仍处左侧。

      投资建议。持续坚定推荐【江淮汽车】(坚定看好德国大众带来新车周期),【金马股份】(电动乘用车最纯标的,受益汽车消费升级),动力隔膜【沧州明珠】(隔膜技术壁垒提升)。

      风险提示。新能源汽车政策落地低于预期。