华讯方舟(000687)跟踪点评：产品体系进一步完善 军民融合稳步推进

　　事项：

    　　相比于去年披露的相关业务，公司目前已逐步形成了C4ISR体系。同时，结合集团公司在民用领域的技术，有效推进“军民融合”。

    　　评论：

    　　产品体系进一步完善，围绕C4ISR体系“软硬结合”

    　　相比于去年披露的相关业务，公司目前已逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系，形成了完善的军工通信产业链布局。按照上述业务布局，公司业务吻合C4ISR 体系。同时，结合集团公司在民用领域的技术，有效推进“军民融合”。

    　　“军民融合”具备天然优势，与集团业务协同从目前公司的情况来看，在军民融合方向具备天然优势，集团在传统通信、微波、太赫兹、卫星通信等方面具有较深的积累，上市主体瞄准军工信息化，二者结合布局“军民融合”具备独特优势。

    　　例如公司“智慧方舱”，以一体化数据机房为载体，搭载具有自主知识产权的AirMobi 卫星通信、海量云存储设备和高性能大容量YCL 数据库软件，打造而成一体化、可移动、灵活的集成式数据中心解决方案。该产品类似于移动数据中心，指挥中心可以通过其对远洋任务、军事演习、野外作战进行数据传输和管理，并提高指挥效率。同样，改款产品还可以应用到矿山开采、油气勘探、应急等领域。

    　　另外包括无人机、信息安全系统、无线电监测、卫星通讯等领域都有可能实现“军民融合”，进而提升公司整体层面收入，也减小相关研发成果的应用风险。

    　　公司有望成为军工信息化龙头，维持“增持”评级公司置入优质军事通信资产，形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的，属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗，渠道较广。同时，母公司华讯方舟科技在技术（AirMobi、太赫兹及卫星通信）、资源以及股东背景上皆有优势，集团业务、资产优良，或有进一步资产注入预期，加大公司综合竞争力，为公司带来业绩增长动力。我们预计公司2016-2018 年实现净利润2.1/2.6/3.3 亿元，维持公司“增持”评级。