太极实业(600667)点评:斩获EPC大单 收购协同效应凸显

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟/王若擎 日期:2016-11-24

  太极实业董事会审议通过,子公司十一科技将签署合肥长鑫12 寸存储器晶圆制造基地项目重大合同,合同金额66.86 亿元,含设计服务费、总承包管理(服务)费、分包专业工程费,合同工期为500 天,预计竣工日期为2018 年4 月12 日。

      存储器封测业务拓展升级。半导体存储器封测是公司原有主要业务之一。公司控股子公司海太半导体由公司与韩国海力士共同出资,是全球存储巨头海力士在国内的封测服务商,技术能力强。公司和海力士签订的第二期合作协议中,获得开拓第三方客户的权利,此举有利于公司引入更多订单,优化客户结构与产品路线,提高公司在存储封测领域的竞争力

      收购十一科技,进军洁净工程领域。公司于今年完成对十一科技的并购,收购标的原是国内最大的集成电路工程设计院,是我国电子洁净工程行业的领军企业,在半导体洁净厂房建设方面具有领先的技术能力。洁净工程是半导体晶圆制造的重要环节,在光伏电站等其他高端制造领域也愈发受到重视,太极实业进军洁净工程新业务领域,将为公司业绩增长带来更有力的驱动。

      收购协同效应彰显,后续大单可期。十一科技此次拟签订合肥长鑫重大合同,体现了公司原有存储封测业务和十一科技洁净工程设计业务的良好协同效应,巩固了公司在半导体行业EPC 领先地位。考虑到预计未来五年全球将大约新建22 座12 寸晶圆厂,多数将落脚中国,十一科技将中长期直接受益,未来有望斩获更多晶圆制造EPC 订单,持续推动公司业绩大幅增长。

      给予“买入”评级。预计公司16/17/18 年净利润0.71/1.56/1.85 亿元,EPS 为0.04/0.09/0.11 元,对应PE 为217 倍/99 倍/83 倍,给予“买入”评级。

      风险提示:半导体行业景气度不及预期;未来晶圆厂订单不及预期。