中文在线(300364)：入股A站、G站 抢占二次元制高点

事件

    11 月22 日,中文在线发布公告:①拟以2.5 亿元认购广州弹幕网络科技有限公司(运营二次元弹幕网站A 站)13.51%股权;②拟以2.5 亿元增资、收购共获得晨之科(运营二次元优质社区G站)20%股权。

    A 站:AcFun 弹幕视频网是中国最具影响力的弹幕视频平台,拥有较高的知名度和用户流量,此次投后估值18.5 亿元。

    G 站:Gulu Gulu 是国内深受用户欢迎的二次元社区平台,并通过游戏、小说、直播、电商等环节予以流量变现,此次投后估值12.5 亿元。(晨之科承诺2016/17/18 年扣非归母净利润不低于0.9/1.5/2.2 亿元)

    简评

    入股A 站、G 站,抢占二次元文化领域制高点。国内来看,二次元群体潜在受众超过2 亿人,且数量仍在持续增加。A 站与G 站则是国内最为优质的二次元视频网站与社区之一。公司目前拥有17K 小说网、四月天文学网、汤圆等文学平台,此次投资A 站、G 站进一步丰富了公司文学IP 的用户群体,增强了对90 后、95后的影响力。

    从IP 开发合作到股权投资,泛娱乐布局迅速、深入。今年8 月份以来,公司动作连连:①在IP 合作方面,分别与唐德影视、奥飞娱乐、华策影视、咪咕文化、冰峰科技、万达影视签订合作开发协议;②在股权投资方面,入股新浪阅读强化IP 宣发能力、投资A 站与G 站抢占二次元文化领域。一系列动作凸显公司基于IP 的泛娱乐战略坚定、执行力强大。

    量变带来质变,未来值得期待。公司的泛娱乐布局始终围绕IP领域不断延伸,打造“内容”+“宣发”+“渠道”+“变现”的完整生态。公司8 月份定增募集资金高达20 亿元,目前已投资金不足一半,在手资金仍然十分充裕,内生外延未来值得期待。

    风险提示:协同效应不达预期