华星创业(300025):终止收购公众信息 围绕互联港湾转型之路继续推进

类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:田明华 日期:2016-11-20

  事件:

      公司发布公告,董事会审议通过《关于终止重大资产重组事项及签署<终止重大资产重组协议>的议案》,将终止收购公众信息,并承诺一个月内不再筹划重大资产重组事项。

      确定终止收购,外延转型之路继续

      由于公众信息未能按计划筹集资金,导致光纤到户项目进度未达预期,2016 年业绩完成存在不确定性。公司主动终止该收购事项,并承诺一个月内不再筹划重大资产重组事项。公司将继续定位互联网基础设施运营,外延式转型之路将继续推进。

      互联港湾承载转型主体,IDC 云计算继续推进互联港湾承诺16-18 年净利润4050 万、6900 万元和9300 万元,预计收购其51%股权事项将于年底完成。自2015 年并购基金收购其51%股权以来,互联港湾业务拓展顺利,预计年底机柜数量可达5000-6000 台。

      其通过对数据中心的DCI 化改造和城域间SDN 化降低运营成本,同时主动优化客户结构提升议价能力,产品及服务持续保持高毛利率。我们认为其技术部署符合云计算发展方向,看好其成长前景。

      网优市场集中度不断提升,盈利长期将趋于平稳网优行业趋向集中化,公司作为网优龙头企业,将受益于市场集中度提升,未来网优主业营收将继续保持增长,但市场竞争仍激烈,该业务长期盈利将趋于平稳。

      维持“增持”评级,目标价14 元

      假设年底完成对互联港湾51%股权的收购,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.21 元、0.33 元和0.38 元,对应PE 分别为57X/37X/32X,考虑到互联港湾业绩成长良好,我们看好公司围绕其在云服务领域布局的市场前景,维持“增持”评级,目标价14 元。

      风险提示:

      标的公司盈利不达预期的风险,新业务拓展不及预期的风险。