印纪传媒(002143)点评:整合营销和影视齐发力 协同效应显现

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:倪爽 日期:2016-11-17

  事件:2016年 11月14 日,公司召开投资者交流会。公司领导出席了交流会,对公司经营情况做了阐述。

      整合营销领域资源丰富,广告营销收入稳定。公司作为行业领先的整合营销服务商,与宝马、奥迪、奔驰等知名车企保持深度合作。并逐步加大非汽车类客户的开发,优化客户结构,目前已新开拓客户统一、健力宝、五粮液、上海家化旗下的启初等新客户。目前,公司广告营销业务毛利水平较高,增速稳定。

      拓展影视娱乐业务,业绩有所提升。公司加大对电视剧的投资、制作、发行,储备了丰富的海内外影视娱乐内容资源。公司以“IP+粉丝经济”作为串联电影、电视、综艺、游戏等多个行业的核心驱动力,如以《克拉恋人》为代表的IP 将陆续制作电视剧续集和大电影。国际业务方面,公司与好莱坞建立了稳定的战略合作关系。此外,公司以约250 亿韩元投资韩国影视制作上市公司Chorokbaem Media 成为其第一大股东,有望成为新的盈利增长点。院线建设方面,新乡影院、唐山影院、良乡影院、越秀影院及东莞影院均已投入运行。

      家庭互联网平台启动,或成新盈利增长点。公司借助三网融合背景下广电企业加速推广DVB+OTT 模式的契机,与阿里巴巴、湖南卫视及黑龙江卫视建立战略合作,为湖南省600 万和黑龙江省700 万有线电视用户提供基于互联网接入方式,覆盖视频、购物、游戏、教育等多种服务的家庭娱乐平台项目全部启动。其中,湖南有线平台子项目总投资4 亿元,黑龙江有线平台子项目总投资4 亿元,有望成为公司新的盈利增长点。

      维持“增持”投资评级。公司在深耕原有整合营销业务的基础上,加大对影视娱乐业务的投资力度,整合营销和娱乐内容实现协同发展。同时,公司在家庭客厅入口布局及家庭互联网市场竞争中赢得先机,确保公司未来的业绩增长。给予公司2016-2018 年0.53 元、0.57 元和0.64 元的盈利预测,对应51 倍、47 倍和42 倍PE,给予“增持”的投资评级。

      风险提示。行业竞争加剧风险,新业务开拓的不确定性风险。