自行车行业深度报告：单车共享有望引领行业变革 赛事将带动自行车全产业链

　　自行车制造业产量增速下滑，中高端自行车有望迎来较大发展。根据亚洲自行车展公布数据，2015 年全国自行车产量达到8030 万辆，同比下降3.3%。目前，高端的整车和零配件消费市场仍集中在发达国家，如欧美和日本。随运动、健康、环保概念日渐流行，政府对于自行车赛事运动有望加大推广力度，加上各地自行车俱乐部对于自行车活动的积极推广，未来国内的中高端自行车市场将会迎来较大发展。

    　　根据用途来划分，自行车主的用途主要有通勤和运动。根据交通部的数据，截至2013 年年底，中国自行车保有量约为3.7 亿辆。而根据《自行车运动产业发展报告》，全国骑行爱好者仅600 万人。从人口基数上来看，通勤市场目前要大于运动市场。但伴随消费能力的提升和健康观念的持续升温，自行车运动市场在赛事组织运营、体育旅游等方面有望迎来爆发。

    　　通勤领域，单车共享方兴未艾，有望带动行业变革。传统公共自行车租赁模式仍存弊病，以摩拜单车为代表的共享单车模式兴起，能够更好地解决接驳需求。随着摩拜单车、ofo 等备受资本青睐，传统自行车厂商也在积极应对行业变化，并通过投资入股的方式也参与到这个新兴的领域，典型如永久及凯路仕。

    　　运动领域，赛事将带动自行车全产业链发展。据欧美的经验，当中国人均GDP 处于5000 美元至10000美元之间时，运动自行车占整个自行车消费产业的比例应该有大幅提升。自行车赛事可以最大程度整合各方资源。同时，自行车赛事的普及有望带动自行车培训产业发展壮大。伴随低碳环保、绿色出行的观念日渐入人心，自行车赛事有望进一步发展，体旅结合也是自行车赛事的变现渠道之一，前景广阔。

    　　建议关注标的：凯路仕、凯兰德、美骑网络等。

    　　风险提示：经济增速放缓，抑制居民消费水平提升；企业规模普遍偏小，抗风险能力弱。