永清环保(300187):业绩快速增长 发力土壤修复及环评

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学/王亮 日期:2016-11-11

  事件:近日,我们调研了公司,并与公司高管进行了深入交流。

      大气治理板块贡献突出,业绩增长稳定。今年以来,公司在大气治理板块新签订单逾9 亿,公司依托技术优势及服务优势,在电厂超低排放领域收获多个EPC 项目订单。半年报显示,公司在该板块实现营业收入4.47 亿元,同比增长80.96%,预计全年将保持快速增长。

      区位优势、先发优势明显,积极布局全国土壤修复市场。公司位于土壤污染严重的湖南地区,区位优势突出;前期承接邵阳、湘潭等地综合治理项目,在土壤修复领域有着良好的示范效应,创新“岳塘模式”,先发优势明显。今年以来,公司陆续在长沙、上海、大连、徐州、靖江、衡阳及郴州等地中标场地修复项目,全国市场稳步推进。

      望城项目示范效应显著,耕地修复前景广阔。公司中标成为2016年长沙市望城区重金属污染耕地修复整区承包服务项目的供应商,合同金额7958.90 万元。目前已在6000 亩耕地进行了试点并取得良好效果,“土十条”明确,到2020 年,全国受污染耕地安全利用率达到90%左右,污染地块安全利用率达到90%以上,预计2020 年之前,将有序开展治理耕地1000 万亩,市场前景广阔。

      环评咨询服务业务将成新的增长点。公司明确将环评咨询服务作为核心业务之一,上半年实现营业收入1376 万,同比增长128%;今年8 月,公司已经取得建设项目环境影响评价甲级资质证书,大大提升了公司的业务承揽能力,为环评咨询业务走向全国市场奠定基础,预计将成为新的增长点。

      估值与评级。我们预测公司 2016-2018 年 摊薄EPS 分别为 0.28元、0.39 元和 0.47 元,对应PE 分别为43X、32X 和 26X。维持“买入”评级。

      风险提示。订单进度不及预期的风险;政策推进不及预期风险;应收账款回收风险。