宝胜股份(600973)季报点评：三季报线缆业务高速增长

　　核心观点

    　　三季报业绩简评：

    　　公司日期发布三季报，今年上半年营业收入110.47 亿元，同比增长28.48%，实现归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元，同比增长77.93%。

    　　点评：

    　　业绩高速增长，品牌优势明显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。主要得益于公司的品牌形象充分得到市场认可，考虑到电改政策影响，明年配网建设将会放量，因此我们预计，今明两年会维持高速增长。

    　　高端市场有序推进，核心竞争力不断加强。公司近期发布公告，投资高速轨道交通用数字信号及智能网络电缆生产项目，我们认为，公司在高端电缆业务的布局不断加强，柔性防火电缆、铝合金电缆二期两个项目已全部建成投产；航空线束配套电镀导体、电梯电缆线束、军工电缆产能配套等项目也已实现投产；海底电缆项目前期工作基本完成。彰显公司提高产品核心竞争力的决心。

    　　依托中航工业，巩固领军地位。我们认为，在中航工业的支持下，公司具有“市场+资金”双重优势。公司会充分利用集团优势，加快市场整合，巩固航空电缆行业领军地位。

    　　投资建议：三季报业绩符合预期，维持买入评级，给予2016 年40x的 PE，对应目标价9.4 元。

    　　风险提示

    　　1）电力和航空市场的需求不及预期；

    　　2）公司高端产品滞后。