豫金刚石(300064):进军人造钻石 助力业绩闪耀

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强/邱祖学/严鹏 日期:2016-11-04

  投资要点

      国内市场呈三足鼎立,看好技术优势&错位竞争。公司是国内人造金刚石三大巨头之一,合成设备均为自主研发,生产的人造金刚石高品级产出率高达40%-60%。错位竞争研发纳米微粉等高端产品,并于去年11 月签订了9200 万美元的微粉大订单,人造金刚石微粉龙头有望崛起。

      宝石大单晶机会将现,预计明年开始放量。公司定增项目“年产700 万克拉宝石级钻石”进军人造钻石的广阔市场,近日定增已成功发行。天然钻石的供需不匹配有望在2019 年后扩大,加之消费习惯改变可能带动“轻奢+定制”潮流,人造钻石品质完美、价格友好,有望弥补天然钻石市场的缺口。定增项目预计明后两年开始放量,分别有望带来净利润2.16 亿和5.4 亿,将成为公司未来业绩大爆发的巨大动力。

      微米钻石线催生蓝海,产能释放可期。公司之前的定增项目“光伏产业专用微米钻石线”、“年产3.5 亿米微米钻石线扩产”瞄准光伏产业和蓝宝石衬底用微米钻石线的需求蓝海,有效解决原有产能瓶颈,将原有产能扩大至5 亿米。钻石线项目已于今年3 月投产,预计2016-2018 年将分别贡献收入0.8 亿、1.6 亿和1.6 亿元,贡献净利润2000 万、4000 万和4000 万元。

      预计公司2016-2018 年归属于母公司的净利润分别为1.51、4.13 和7.98亿元,EPS 分别为0.13、0.34 和0.66 元(考虑到增发对股权的稀释作用),对应最新股价的PE 分别为97,35 和18 倍,维持公司“增持”评级。

      风险提示:1. 人造金刚石行业竞争加剧;2. 宝石级大单晶定增项目进展不及预期;3. 人造钻石市场需求低迷;4. 新增产能无法及时消化。