广东鸿图(002101)季报点评：南通鸿图经济效益逐步呈现

　　事件：

    　　广东鸿图发布2016 年三季报：报告期内公司实现营业收入18.67 亿元，同比增长15%，实现归属于上市公司股东的净利润1.18 亿元，同比增长32.8%，扣非后同比增长32.3%，基本每股收益0.50 元，同比增长24.6%。

    　　投资要点：

    　　南通鸿图产能释放，带动三季报业绩提升 前三季度业绩实现同比33%的增长，其中报告期内广东鸿图本部业绩与上年同期基本持平，整体业绩的增长主要是由于全资控股子公司南通鸿图产能释放，带动效益提升，三季度单季度毛利率上升至25%，较去年同期增长2.3 个百分点。

    　　全年业绩增长幅度有望超预期 公司同时公告了对于全年业绩的预测，2016 年归属于上市公司股东的净利润预计在1.6-1.9 亿元的区间，变动幅度25%-50%，南通鸿图将是公司今年业绩的主要增长点，我们预计公司全年将实现净利润1.7 亿元。

    　　轻量化技术路线图公布，汽车零部件减重刻不容缓 近期国家制造强国建设战略咨询委员会和工信部牵头发布的《节能与新能源汽车技术路线图》中，进一步提出了对汽车轻量化的要求，路线图提出到2020 年车辆整备质量较2015 年减重10%，到2025 年较2015 年减重20%，2030年较2015 年减重35%。轻量化路线图近期重点为发展高强钢，中期重点为发展第三代汽车钢和铝合金技术，远期重点为发展镁合金和碳纤维复合材料技术。轻量化铝合金结构件是公司目前正在培育的一个增长点，我们认为公司有望抢占汽车产业结构升级过程中的巨大市场空间。

    　　重大资产重组，深耕汽车零部件轻量化 公司拟发行股份并支付现金收购宁波四维尔工业股份有限公司 100%的股权，同时募集配套资金用于支付收购现金对价，及投入标的公司子公司年产 500 万套汽车饰件项目的建设，募集配套资金的认购对象包括科创公司、高要国资及安鹏资本。重大资产重组当前进展，于11 月1 日收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。

    　　盈利预测和投资评级： 基于审慎性原则，在重大资产重组未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，根据三季报业绩上调公司2016/2017/2018 年每股收益至0.69/0.76/0.87，若本次重大资产重组顺利完成，则预估公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.69/1.00/1.18 元，对应的PE 分别为34/23/20 倍，公司2015 年员工持股计划已在二级市场完成购买，买入均价23.57 元/股，当前股价具有一定的安全边际，维持买入评级。

    　　风险提示：重大资产重组不能顺利完成的风险；四维尔承诺业绩无法实现的风险。