新华锦(600735)季报点评:传统行业稳固发展 积极推进大健康布局

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李跃博/杨子颉 日期:2016-10-31

  事件:公司2016年三季报,1-9月营业收入9.60亿元(-4.85%),归母净利0.43亿元(+40.13%)。

      其中三季度营业收入3.14亿元(-13.50%),归母净利0.18亿元(+109.33%)。

      投资要点

      2016年前三季度,公司业绩同比营业收入方面略有下滑,1-9月公司实现营业收入9.60亿元,同比下滑4.85%,单就第三季度而言,公司营业收入3.14亿元,同比下滑13.50%。

      然而在归母净利润方面,虽然营业收入略有下滑,公司1-9月归母净利润为0.43亿元,同比仍然增长了40.13%,单就第三季度而言,公司实现归母净利0.18亿元同比涨幅高达109.3%。公司前三季度营业收入略有下滑但归母净利大幅上涨的根本原因在于公司下属的控股子公司由于受国际市场影响导致销售毛利率提高、而费用降低。同时去年同期,由于定向发行项目的终止,前期费用转入管理费用从而导致公司去年同期费用增加;以及公司为发制品子公司资产减值测试增加了评估费及审计费,这也导致公司去年同期费用的增加。

      报告期内,公司的第三季度营业收入呈现下滑但归母净利呈现明显的上涨趋势,总体而论,公司的传统业务发制品以及纺织品业务仍然坚挺。公司在稳固传统业务的同时,借鉴国外技术与经验,布局大健康业务获专利产品独家代理权,开启大健康布局。

      年月,公司与利百健共同设立青岛利百健生物科技有限公司。年月,公司拿到意大利利百健技术专利产品中国的认证,开始布局关节炎、糖尿病足、医疗美容等领域,并于今年组织了国内部分三甲医院的骨科、内分泌的专家医生赴美国考察培训利百健项目在美国医院的应用,增强了国内医疗专家对利百健产品在相关领域治疗效果的认可和信心。年月,公司与日本长乐共同出资万美元设立山东新华锦长生养老运营有限公司,持有股权,借助日本高端养老品牌优势,探索适合中国各类养老机构的运营模式、向社区养老及日间照料中心等多种养老模式延伸,以搭建和完善新华锦特色的轻资产养老服务管理平台,通过该平台为境内各类别养老机构提供养老服务咨询、技术支持、管理输出、养老护理职业培训,目前公司的养老服务运营项目仍处于市场扩展经营阶段。

      盈利预测与投资建议;报告期内公司营业收入略有下滑但得益于国际市场的积极影响,公司前三季度的归母净利润大幅上涨,表明公司的主营业务仍然稳固和坚挺。与此同时,公司近几年稳步布局于健康养老领域,积极探索新的业务模式,为此成立了控股子公司青岛利百健生物科技有限公司;同时,公司对于踏入健康养老这个新领域保持虚心学习,稳步前进的态度,积极同国内外养老运营机构合作,加强公司在该领域的竞争力。预计公司年度预计每股收益分别为元、元和元,对应目前股价分别为倍、倍和倍,给予“增持”评级。

      风险提示:经济形势继续下行;大健康布局不及预期