华业资本(600240)季报点评：供应链金融利润释放增厚业绩 医疗产业平台布局逐步深化

　　事项：华业资本公布2016 年三季报，公司2016 年前三季度营业收入36.69 亿元，同比降5.81%；归母净利润8.67 亿元，同比增25.62%。基本每股收益为0.61 元，较上年同期增25.63%。

    　　投资要点

    　　报告期内供应链金融集中到期结算， 净利润环比增幅达377.46%。公司第三季度营业收入6.18 亿元，环比增27.69%。

    　　贡献净利润5.36 亿元，环比增377.46%。截止3 季度末，公司2016 以来实现净利润8.67 亿元，三季度利润贡献占比达61.82%。报告期内利润贡献主要来源于投资收益和公允价值变动收益，即公司供应链金融项目利润兑现所致。参考商业保理业务账期多数在半年至一年，报告期内供应链金融利润贡献主要来源于2015 年末至本年初的项目到期兑现所致。

    　　增资景泰龙城加速医疗产业领域布局，预计全年供应链金融规模将超百亿。2016 年8 月，公司通过子公司国锐民合和西藏华烁向北京景泰龙城投资管理中心增加认缴出资，增资完成后，公司合计持有景泰龙城85.28%股权，认缴出资合计30.42 亿元，预计公司未来将进一步推动医疗健康产业领域的发展，加速在医疗金融平台的布局。截至目前，公司与金融机构合作成立的供应链金融产品总规模约72 亿元，其中，公司及子公司出资总额约24 亿元，为金融产品中的优先级资金提供担保金额约43亿元。公司近期公告，拟增加对医疗金融平台的投资总额不超过60 亿元，预计全年供应链金融规模将超百亿。供应链金融业务的持续放量和稳步结算将为公司未来业绩高增长提供双保险。

    　　公司重大事项进展：李仕林溢价入主二股东，资产注入预期静待兑现；

    　　风险提示：地产销售收入不达预期风险、医疗业绩承诺不达预期风险、供应链金融坏账率提升风险