盛天网络(300494)季报点评:拓展平台渠道 增值业务和游戏联运持续发力

类别:创业板 机构:国元证券股份有限公司 研究员:孔蓉 日期:2016-10-31

  事件

      公司第三季度营业收入实现大幅增长,营业收入为1.11 亿元,同比增长107.90%,扣非后的净利润为0.27 亿元,同比增长57.86%。整个前三季度的营业收入为2.37 亿元,同比增长52.43%,扣非后的净利润为0.65亿元,同比增长24.59%。

      正文:

      公司业绩增长符合我们的预期,主要是增值业务和游戏联运带来的增长,其中增值业务增长150.08%,游戏联运业务增长153.03%。

      多场景互联网运营平台,网吧娱乐平台位居全市场第二,陆续向游戏运营、电子竞技、商用WIFI、垂直社交和网络游戏媒体拓展延伸。

      广告业务持续为公司提供稳定“现金牛”,“多场景(网吧、酒店、商场、机场等)+多平台(易乐游、战吧、58 游戏、易乐玩、连乐无线和场景通等)”使得广告业务稳中有升。

      未来两大看点:

      电竞布局

      2015 年全国市场270 亿元,电竞用户过亿,公司根植于网吧娱乐平台(易乐游),衍生出“战吧电竞”“竞技联盟”等电竞品牌,“天时(电竞市场开始爆发)+地利(根植于网吧)+人和(深入布局)”。

      公司未来将在网吧场景中加入VR 元素,升级网吧向“网咖化、电竞化、VR 化”方向发展。

      移动互联网—商业WiFi

      根据艾瑞的数据,商业WiFi 市场容量每年以100%的速度增长,公司目前已经铺设硬件设备2 万多台进行市场测试,对小商户、餐厅、电影 院、美容厅等各种场景下的用户需求进行了搜集和分析,探索出了可行的盈利模式。

      盈利预测和估值

      考虑到游戏联运、增值业务的快速增长、商业WiFi 以及电竞业务未来的爆发,我们预计公司2016—2018 年的EPS 为0.60/0.83/1.2 元,给予80/60/50 倍PE,给予“持有”评级。

      风险提示

      网游结构变化带来的风险、电竞市场盈利能力和商业WiFi 项目不及预期的。