亚太股份(002284)季报点评：业绩符合预期 智能驾驶发展值得期待

　　事件：

    　　公司公布三季报， 2016 年前三季度公司实现营收 24.3 亿元，同比增长，实现归属上市公司股东净利润 1.31 亿元，同比增长 5.5%，毛利率，同比提升 0.9 个百分点，净利率 5.4%，同比下滑 0.1 个百分点，元，业绩符合预期。

    　　业绩稳定，预计全年稳增长

    　　前三季度国内汽车销量同比增长 13.7%，受益于下游需求的改善，公司业绩保持稳定增长。报告期内，公司实现毛利率毛利率 17.8%，同比提升个百分点。期间费用率 11.7%，同比提升 0.2 个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别变化-0.1、 +0.6 和-0.3 个百分点，保持稳定。

    　　公司预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润 1.4 亿元~1.8 亿元，同比增长 0%~30%。我们认为，汽车产销回暖，公司通过新业务的突破、新市场的开拓以及内部管理的挖掘，预计全年保持稳定增长。

    　　打造智能驾驶生态圈，未来发展值得期待

    　　公司以汽车主动安全技术为基础，布局汽车智能驾驶，建设智能汽车环境感知+主动安全控制+移动互联的无人驾驶生态圈。目前，公司已经发布（自适应巡航系统）、 AEB（自动紧急制动系统）、 LDWS（车道偏离预警系统）、 FCWS（前方避撞预警系统）功能的智能驾驶汽车产品，并已与奇瑞汽车、北汽、东风小康、浙江合众签署了智能驾驶技术开发协议，智能驾驶项目稳步推进。我们认为，公司积极布局智能驾驶全产业链，并切实推进智能驾驶技术产业化应用，将为公司在智能驾驶领域的发展打下坚实基础。

    　　维持增持评级， 6 个月目标 21 元

    　　并购打造智能驾驶生态圈，参股轮毂电机企业 Elaphe，加速布局新能源汽车，看好后续快速发展。我们预计 16~18 年 EPS 分别为 0.24 元、元、 0.32 元，目标价 21 元。

    　　风险提示： 战略转型进展不及预期。