中文在线(300364)季报点评:收入维持高增长 IP衍生业务是最大亮点

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2016-10-31

事件

    10 月28 日,公司发布2016 年三季报,第三季度实现营业收入1.38 亿元,同比增长46.14%;归母净利润为429.31 万元,同比增长7.28%,扣非后归母净利润为-1056.87 万元,同比减少366.82%。

    前三季度营业总收入为3.65 亿元,同比增长62.99%,归母净利润为1212.33 万元,同比增长10.57%,扣非后归母净利润为-342.24 万元,同比减少203.38%。

    公司预计 2016 年度全年营业收入同比增长 75%-105%。

    简评

    收入维持高增长,IP 衍生业务是最大亮点。前三季度收入拆分来看,IP 衍生业务——数字内容增值服务收入为1.03 亿元,同比增加312.03%;数字阅读产品收入为1.98 亿元,同比增加64.60%;数字出版运营服务收入为6442.40 万元,同比减少18.33%。利润方面,三季度公司确认了总计三期的股权激励费用。

    校园、女性文学市场稳步拓展,四大文学平台实现用户全覆盖。公司旗下拥有17K 小说网、汤圆创作、四月天和中文书城四大原创文学网站,其中17K 小说网注册用户超过5000 万,点击量过亿作品超过百部。汤圆创作作为针对校园市场的移动文学平台,其发起的全国校园文学联盟现已覆盖国内三十省市校园文学联盟,入驻校园作者超过20 万。四月天作为面向女性向的垂直网文平台已于今年7 月全新改版上线,发力女性文学市场。

    IP 全产业链布局持续深入,泛娱乐合作爆款不断。今年8 月份以来,公司与移动咪咕全面提升战略合作关系,与奥飞、华策、唐德、万达影视等影视剧公司合作开发IP 衍生品,并入股新浪阅读强化IP 宣发能力。公司与爱奇艺合作打造的网络剧《我的美女老师》第一季即收获 3.5 亿次播放量,再次印证公司IP 泛娱乐战略的正确性,预计明、后年将会有更多爆款上线,合作方式也会从简单授权变为深度合作开发。

    定增落地,内生外延值得期待。今年8 月,公司顺利完成定增,募集资金高达20 亿元,目前在手资金充裕,为公司内生外延发展提供有力支持。公司围绕IP 的布局十分清晰,从“IP 打造”到“IP 宣发”再到“IP 变现”,覆盖IP 上下游全产业链,未来发展值得期待。