保税科技(600794)季报点评：净利润同比骤降 继续看好多元化发展

　　事件：

    　　报告期内，公司实现营业总收入 49,677.19万元，较去年同期减少 7.95%，实现归属于上市公司股东的净利润 3,631.48 万元，较上年同期减少50.94%。

    　　投资要点：

    　　投资收益大幅减少致净利润同比骤降。

    　　公司前三季度净利润同比骤降，主要由于报告期内投资收益的大幅下降。

    　　2016年1-9月公司投资收益为-8,988,602.39元，去年同期为45,562,703.74元，主要原因为联营企业化工品交易中心本期亏损及上海保港公司本期证券投资收益较去年同期减少所致。

    　　溢价增发彰显公司管理层信心。公司通过员工持股计划参与定增项目已顺利实施，用于收购长江时代拥有的固体仓储类资产，解决同业竞争问题。考虑到定增价格较二级市场价格仍有较大的溢价空间，此次定增彰显管理层对公司未来发展的信心。

    　　积极开展股权投资，布局多元化发展。公司通过下属两个股权投资基金于2015年分别投资了苏州高新定增项目和苏州爱康能源工程技术有限公司股权。随着公司投资经验的逐步积累，我们预计管理层未来将继续布局多元化发展，公司综合实力有望大幅提升。

    　　投资建议：我们认为公司年内净利润同比下滑的主要因素并不具备持续性，预计年底主营有望企稳回升，员工持股计划溢价增发显示出管理层坚定看好公司未来发展的决心，多元化发展的不断推进则有望为公司带来新的利润增长点。仅从当前主营业务预计公司2016-2018年EPS分别为0.05元，0.08元，0.11元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　化工品贸易景气度持续低迷，股权投资亏损风险。