双箭股份(002381)三季报点评

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李跃博/杨子颉 日期:2016-10-30

事件:公司2016 年三季报,营业收入7.9 亿元(+7.51%),归母净利5999.17 万元(-30.89%),其中三季度营业收入2.74 亿元(+0.29%),归母净利1587.97 万元(-53.91%)。

    投资要点

    2016 年前三季度,公司业绩同比有较大幅度的下滑,实现归母净利润1587.97 万元,同比减少30.89%;其中,公司第三季度实现营业收入2.74 亿元,同比几乎持平,但归母净利润却同比下滑了53.91%。公司业绩有较大幅度下滑的主要原因在于受制于国内经济持续放缓,产能过剩的大背景下,公司的主营业务环保节能型橡胶输送带业务受到较大的冲击。本报告期内,橡胶输送带的销售价格持续下滑,以及子公司北京约基工业股份有限公司本期订单大幅下降,外加公司本期同北京约基工业股份有限公司进行报表合并,以上所述原因导致了公司第三季度归母净利润持续下滑,且幅度较大。预计公司全年归母净利润5340.63-8565 万元之间,同比变动-50.00%--20.00%。

    报告期内,受制于主业发展处于困境的情况下,公司进一步加大对了养老服务产业的发投入,公司布局养老产业的全资子公司——桐乡和济颐养院有限公司于2016 年9月1 日与上海民生志远健康管理科技发展有限公司、上海盛苑医院管理有限公司签署了《桐乡和济源盛门诊部有限公司投资合作协议》,此举进一步落实了公司实行医养结合的发展理念。同时,公司6 月2 号对外公告成立的苏州双箭红日颐养院有限公司目前即将完成注册,苏州的养老项目将于年底开始装修,预计明年春节后能够开业。

    盈利预测与投资建议:报告期内公司营业收入虽然达到了同比上期持平的水平,但是由于国内经济发展疲软以及国内外输送带市场竞争加剧的影响下,公司的营业利润持续下滑。受制于主业发展处于困境的情况下,公司进一步加大了对养老产业的布局和发展。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.17/0.17/0.18 元,当前股价对应PE 分别为74.6/74.6/70.5 元,维持“增持”评级。

    风险提示:宏观经济疲敝、养老项目推进不达预期