亿阳信通(600289)季报点评：前三季度业绩低于预期 维持“推荐”

　　前三季度业绩低于预期

    　　亿阳信通公布前三季度业绩：营业收入8.26 亿元，同比增长1.94%；归属母公司净利润1981.9 万元，同比增长10.47%，对应每股盈利0.035 元。大幅低于中金预测32.6%。尽管公司毛利同比增长25.3%，但营业外收入同比减少33%，造成业绩低于预期。公司季度盈利季节性明显，第四季度一般占全年净利八成以上。

    　　发展趋势

    　　受益运营商移动网络建设，网优业务有望继续提升。公司的网优软件占有率较高，其中在中国移动占有80%的份额。目前公司借助技术优势发力毛利较高的网优服务市场，同时计划开发利用运营商大数据的智能网优平台，推进“服务+产品”的模式。目前已中标浙江移动等多个地区的网优项目有望受益4G 建设后期运营商对网优的投入，预计将保持良好增长。

    　　加强大数据和信息安全领域投入。公司继续在电信行业内扩展大数据业务，承建了中国电信移动互联网感知等项目。同时，公司在大数据安全等领域加强投入。预计将持续受益于运营商对大数据和信息安全的投入。

    　　溢价定增落地，大股东看好公司发展。公司11.1143 亿元的定增已落地，大股东认购11 亿元，定增价17.065 元每股，高于股价。

    　　彰显了大股东对公司未来发展的信心。

    　　盈利预测

    　　考虑到公司网优等新业务规模暂时不够大，我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人民币0.23 元与0.29 元下调17%与23%至人民币0.19 元与0.23 元。

    　　估值与建议

    　　目前，公司股价对应2017 年67 倍P/E。考虑到定增价较高，四季度盈利占比较大，我们维持推荐的评级，但将目标价下调6.19%至人民币18.05 元，较目前股价有20.17%上行空间。目标价对应2017 年80 倍P/E。

    　　风险

    　　运营商网优投入回落；大数据和信息安全经营不达预期。