南京高科(600064)季报点评：房产结转和市政收入大增推升业绩

　　事件。前三季度，公司实现营业收入47.6亿元，同比增加97.5%；归属于上市公司股东的净利润9.07亿元，同比增加25.5%；实现基本每股收益1.17元。

    　　2016年前三季度，受房产结转和市政收入大增推动，公司营收增97.5％；受投资收益下滑影响，净利润增速收窄至25.5%。2016年1-9月，公司房地产业务新开工面积19.9万平，同比增长33.56%；竣工面积36.26万平，同比增长37.71%。2016年1-9月，公司房地产业务实现合同销售面积46.48万平（商品房项目16.03万平、经济适用房项目30.45万平），同比增长127.73%；实现合同销售金额464,751.52万元（商品房项目387,367.8万元、经济适用房项目77,383.72万元），同比增长112.17%。2016年9月末，公司出租房地产总面积15.96万平（商业综合体2.74万平、商业办公楼1.12万平、工业厂房12.1万平）。2016年1-9月，公司房地产业务取得租金总收入4,906.08万元（商业综合体656.55万元、商业办公楼606.95万元、工业厂房3,642.58万元）。

    　　2016年9月，公司9.88亿元认购皓熙定增私募证券投资基金。根据2015年公司年报披露，2016年是公司“转型推动年”，公司将围绕“大健康、大创投”战略转型加紧布局。2016年，公司力争营业收入、净利润等指标都有新的增长。

    　　投资建议。转型大健康和大创投，维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场，加快盘活存量。我们预计公司2016、2017年EPS分别是1.49元和1.85元。

    　　企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全，属目前孵化器概念标的中估值最低（平均动态65XPE），后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2016年20XPE，对应目标价29.8元，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。