中文在线(300364)三季报点评

类别:创业板 机构:财达证券股份有限公司 研究员:路瑶/赵碧宇 日期:2016-10-28

摘要:

    事件: 公司发布两则公告:1)公司前三季度实现营业收入3.65亿元,同比增长62.99%,归属于上市公司股东净利润1212 万元,同比增长10.57%。公司预计2016 年度全年营业收入较去年同期增长75%-105%;2)公司与盛唐时代签订了《战略框架协议》,双方就影视项目及版权合作相关事宜达成战略合作。

    点评:公司归属于上市公司股东净利润增速远低于营业收入增速主要原因在于本期股权支付产生了较高的管理费用,股权支付费用拖累了公司短期业绩。报告期内,受益IP 产业的大爆发,公司在多个领域对IP 资源进行开发运营,先后与咪咕文化、冰峰科技、唐德影视、万达影业、奥飞娱乐等签署《战略合作协议》,强强联合整合优势资源布局IP 一体化开发。

    同时,本次合作的盛唐时代是目前国内电影新媒体版权交易最大的内容提供商之一,公司与之共同打造IP 泛娱乐生态产业、运营商业务及新兴领域合作业务,可以有效加强公司的可持续发展能力和核心竞争力。

    盈利预测:公司是二级市场稀缺性文学IP 源头,是付费市场爆发直接受益标的,看好其“文学+”与“教育+”双线战略发展的潜力,在股权激励、定增陆续落地后其实力更上台阶。我们预计,公司2016—2018 年EPS 分别为0.30、0.47、0.71 元,对应动态市盈率分别为153.1、97.7、64.7 倍。谨慎给予公司“增持”评级。

    风险提示:1)行业竞争加剧;2)IP 开发不达预期;3)版权价格上涨。