国际医学(000516)季报点评：业绩符合预期 三季度业绩改善

　　业绩符合预期，1-3Q2016 净利润同比增长10.78%公司公布2016 年三季度报告：1-3Q2016 实现营业收入28.09 亿元，同比降低1.01%；归属于母公司净利润为1.94 亿元，折合EPS 为0.10 元，同比增长10.78%；扣非归母净利润为2.04 亿元，折合EPS 为0.10 元，同比增长12.95%，业绩符合我们的预期。单季度拆分来看，3Q2016 实现营业总收入8.10 亿元，同比增长0.73%，增幅略高于2Q2016 上升的0.02%，归属于母公司净利润为0.61 亿元，同比增长236.49%，增幅远高于2Q2016 同比增长的32.37%，主要原因系三季度营业外支出减少。

    　　毛利率同比上升0.45 个百分点，期间费用率同比上升0.18 个百分点报告期内公司综合毛利率为20.53%，较上年同期上升0.45 个百分点。

    　　报告期内公司期间费用率为11.44%，较上年同期上升0.18 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为2.80%/ 8.13%/ 0.51%，较上年同期分别变化了-0.26/ 0.87/ -0.43 个百分点。

    　　医学业态持续发展，区域零售龙头地位稳固

    　　公司计划发展的干细胞业务和圣安医院项目为公司的医学业态提供了有力支撑，有望为公司带来稳定的业绩增长点。同时，公司的开元钟楼店自有物业价值较高，经营状况好，公司在陕西地区乃至西北五省零售业的地位较为稳固。

    　　维持盈利预测、6 个月目标价7.5 元以及增持评级我们维持对公司2016-2018 年全面摊薄后的EPS 为0.13/ 0.14/ 0.12元的预测，维持公司未来6 个月的目标价7.5 元以及增持评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。