绵石投资(000609)季报点评:夜空中最亮的钻石

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭/齐东/陈永/董浩 日期:2016-10-27

  投资要点

      事件:绵石投资公布三季报,2016 年1-9 月公司实现营收611.58 万元,同比下降86.11%;实现归属于上市公司股东的净利润1.25 亿元,同比增长10112.74%;基本每股收益0.425 元。

      点评:

      前三季度业绩同比大幅增长,结转较少导致营收下降。绵石投资公布三季报,2016 年1-9 月公司实现营收611.58 万元,同比下降86.11%;实现归属于上市公司股东的净利润1.25 亿元,同比增长10112.74%;基本每股收益0.425 元。公司营收大幅下降主要因公司下属项目“绵世·溪地湾”项目四期尚在建设之中,还不满足结转利润条件。我们预计后续伴随项目逐渐进入结算,公司营收水平将回升。公司前三季度业绩同比大幅增长,为全年业绩打下良好基础。上半年公司联营企业拉萨晟灏投资有限公司转让其持有的广州黄埔化工有限公司股权实现收益,公司按持股比例核算应享有的份额,从而引起公司利润大幅增加。

      资产荒背景下的优质标的,目前正在筹划重大资产重组。公司自2016 年9 月26 日开市起停牌至今,公司已经确认本次筹划的重大事项构成重大资产重组。公司公告本次重组的交易方式主要为公司发行股份购买第三方持有的部分资产,标的资产涉及房地产行业;同时,公司置出部分原有资产。公司目前市值仅40 亿出头,现金充足,无有息负债,大股东仅有不到20%股份,是资产荒背景下的优质标的。

      投资建议:公司是一家典型的“小而美”的公司,公司账面没有有息负债,在手现金充足,安全边际较高。目前公司股权激励已授予完成,激励力度充分到位。我们认为公司未来发展前景广阔。预计2016-2018 年EPS 分别为0.79、0.29、0.35 元,对应PE 分别为18.1、49.3 和40.9 倍,维持增持评级。

      风险提示:货币政策收紧。