海利生物(603718)季报点评:主业业绩稳定 “动保+人保”双轮驱动起航!

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立/李佳丰 日期:2016-10-27

  事件:10 月26 日,公司发布2016 年三季度报告。报告期内,实现营收2.5 亿元,同比增长5.8%;归属于上市公司股东净利润7130 万元,同比下降3.46%;

      我们的分析和判断:

      1.业绩稳定,将受益生猪存栏量提升。报告期内,公司主要收入来自蓝耳和圆环产品,市场苗收入占80%左右,发展较为稳定。能繁母猪产能趋势拐点已现,随着生猪存栏量提升,有望带动公司产品销量增加。同时公司公告,PTR 腹泻三联活疫苗获兽药产品获批准文号,腹泻为当前市场常发疫病,养殖户较为重视,将为公司带来新业绩增量。

      2.口蹄疫进展顺利,潜力巨大。公司与阿根廷Biogénse Bagó S.A.公司合资成立杨凌金海生物技术有限公司,公司持有股权55%,主要经营建设杨凌-动物疫苗生产基地工程。公司口蹄疫项目完全复制阿根廷BB 公司海外工厂工艺,阿方工程师全过程参与,预计产品品质将在行业前列。据公司公告,公司口蹄疫项目目前进展顺利,正处于设备调试阶段,公司争取在2016 年下半年具备对外销售条件。

      3. 战略参股“序康医疗”,“动保+人保”双轮驱动起航!9 月7 日,公司公告,公司拟以现金1000 万元对“序康医疗”增资,增资后持有其1.19%的股权。公司战略定位高远,除大力发展原主业动保外,此次参股“序康医疗”,战略进入生物医疗产业,标志着公司“动保+人保”

      双轮驱动正式起航,将进一步打开公司发展空间。

      据公司公告,上海序康医疗科技有限公司(以下简称“序康医疗”

      或“公司”)由著名科学家、美国科学院院士谢晓亮教授领衔组建,致力于单细胞全基因组测序技术的研发服务,主要从事极微量DNA 基因组测序试剂盒、高通量基因组测序仪器及试剂的研发和产业化,具有竞争优势,发展潜力巨大。

      据通和资本网站,公司董事长为通和资本合伙人以及主要投资人,通和资本是一家专注于生命科学和健康医疗行业的风险投资机构,海利生物未来有望进一步依托通和资本,加大生物医疗领域布局。

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      投资建议:我们预计公司2016 年-2018 年净利润1.4/2.2/3.4 亿,复合增速约50%;我们给予“买入-A”评级,6 个月目标价23 元。

      风险提示:口蹄疫项目进展不达预期;