奥拓电子(002587)季报点评:前三季净利同增超300% 体育转型之门已开

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/唐思思 日期:2016-10-25

  投资要点

      三季报表现亮眼,业绩拐点已至。10 月24 日奥拓电子正式发布三季报:公司2016 年Q3 实现营收1.01 亿(同比增66.6%)/归母净利润3211 万(同比增144.8%);公司前三季度总营收达2.8 亿(同比增36.9%)/

      归母净利润5945 万(同比增305.4%)

      /扣非净利润4813 万(同比增618.1%)。公告预计2016 年度归母净利润在7000-8000 万区间,同比增226.9%-273.5%,主业显示出强劲的增长实力。

      设立体育投资公司,坚定看好体育LED 转型。奥拓电子于9月在深圳前海投资设立全资孙公司前海奥拓体育文化投资有限公司,注册资本1000 万元。设立体育投资公司充分体现了公司向体育板块战略转型的决心,加快体育领域的纵向布局。

      10 月24 日,前海奥拓体育新增出资人朱岩军。朱岩军曾任职于江苏舜天足球俱乐部、FIFA2007 年女足世界杯中国组委会等地,在业内拥有丰富的经验,作为股东进行利益绑定有望为奥拓体育提供更多的产业资源。

      千百辉并购获批,构筑产业核心竞争力。10 月11 日,奥拓电子收购千百辉并购案获有条件通过。通过收购千百辉积极卡位体育场馆改建,公司已为拓展业务布局、构建竞争壁垒做好充分准备。目前公司已通过与智美体育、第一体育合作,试水国内体育赛事LED 显示解决方案,迈出了拓展国内体育LED 蓝海的坚实一步;奥拓电子3 月与足协中国之队展开LED 项目合作,截至2016 年9 月底,公司共为中国足协中国之队33 场赛事提供了LED 显示设备和比赛期间的相关服务,成功打出品牌和影响力。

      维持“买入”评级:考虑标的公司业绩承诺,我们预计公司2016/2017/2018 年备考净利润分别为8800/11000/13700 万,摊薄EPS分别为0.22/0.28/0.34 元,现价对应2016-2018 年67/54/43倍PE。参考美国体育LED 龙头达科电子扩张期68 倍PE,给与奥拓电子2017 年保守65 倍PE,目标价18.2 元。维持“买入”评级!

      风险提示:行业竞争加剧;业务推进不达预期;政策变化风险