沙钢股份(002075)季报点评:成本优势提升产品毛利 三季度延续高盈利

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛/肖勇 日期:2016-10-21

  事件描述

      公司发布2016 年3 季报,前3 季度实现营业收入52.32 亿元,同比下降23.14%,营业成本64.75 亿元,同比下降27.95%;归属于母公司股东净利润1.31 亿元,去年同期为-0.73 亿元,前3 季度EPS 为0.06 元。

      其中,公司3 季度实现营业收入19.02 亿元,同比下降30.69%,2 季度同比增速-15.78%;3 季度营业成本16.74 亿元,同比下降39.16%,2 季度同比增速-19.88%,3 季度归属于母公司股东净利润0.66 亿元,去年同期为-0.10 亿元,3 季度实现EPS0.03 元,2 季度EPS0.03 元。

      事件评论

      降本增效+费用节省,3 季度同比扭亏为盈:公司主要产品为弹簧钢、管坯钢等特钢,虽然3 季度7-8 月钢市行情淡季不淡,钢价综合指数同比上涨20.62%,特将价格指数同比上涨16.05%,但或源于销量下滑,公司营收同比并未实现增长,而3 季度业绩实现扭亏主要得益于降本增效叠加费用节省:1)公司相对灵活机制在成本控制方面优势凸显,“降本节支,创新挖潜增效”措施的推进取得一定成效,叠加3 季度矿价同比继续下跌4.34%,公司顺势采取波段采购策略,营业成本同比大幅下降39.16%,产品毛利由此得到提升;2)公司3 季度度三项费用同比减少0.15 亿元,其中,销售费用同比减少0.11 亿元。不过,所得税费用同比增加0.77 亿元,一定程度上抑制了公司当期盈利继续上行。最终,3 季度归属于母公司股东净利润0.66亿元。

      受益资产减值损失减少,3 季度业绩环比微增:3 季度淡季不淡行情之下,公司产品销售毛利仍较为可观,环比仅减少0.32 亿元,同时受益于资产减值损失环比减少0.43 亿元,最终公司3 季度业绩环比实现微增0.04 亿元。

      进军IDC 大数据领域,转型发展可期:公司出资4000 万元共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,近期已取得一定成效,公司9 月公告称,拟以发行股份及支付现金方式购买IDC 大数据行业相关资产,并争取在2016 年11 月19 日前披露重组预案,未来转型之路或将开启。

      预计公司2016、2017 年EPS 为0.07 元、0.07 元,维持“增持”评级。