顾地科技(002694)深度研究：独角兽系列报告之二：当梦想照进沙漠

　　投资要点：

    　　阿拉善英雄会：一场涵盖汽车、赛事、旅游、文化、公益的户外嘉年华。“2016阿拉善英雄会”于国庆长假期间在美丽浩瀚的内蒙古腾格里沙漠举行，伴随交通、配套设施的大幅改善以及活动内容的全面升级，本届累计入园车辆约30万辆车次、自发参会人数超90万人次，大幅度刷新规模记录。除新增的腾格里国际音乐节，梦想国际航空大会，英雄传说自由搏击等全新活动之外，美国传奇车手罗比〃戈登以及KOH“雷神之锤”车队的悉数登场为观众创造了久违的视觉盛宴，极具观赏性、参与性和体验度的赛事不仅吸引大量自驾游客，央视等主流媒体的连续直播、报道也使活动的社会影响力得到广泛提升。

    　　英雄会是e族文化内涵和社群生态的集大成者，将推动逆城市化的独特生活方式。越野是一种探寻未知、超越自我的精神满足感，也是一种建立在情怀、梦想、兄弟情义之间的体验式、交互式的情感交流方式。长期引导消费者形成独特的个性、习惯和价值偏好，进而养成一种逆城市化背景下的生活方式，最终围绕社群生态进行商业化变现，继续投入并完善越野生态向纵深发展。同时，英雄会作为天然的流量入口和绝佳的体验式消费场景，为市场展现了越野e族基于共生性的开放平台概念，与其重度关联的商业资源已覆盖汽车产业链生态的各个细分领域，下一步与国际重大赛事之间的深入合作也将助推其成为全球最大赛事资源整合平台。

    　　投资建议：近期虽无重大事项发布，但基本面已潜移默化至实质性变化。自我们7月深度报告以来，公司没有任何重大事项发布，但持续跟踪至今，我们感知到公司基本面已经和正在发生实质性变化。表现在：第一、顾地科技和越野e族沟通顺畅，未来通过增发、激励等方式改善股权结构，增强与越野e族之间的利益绑定仅是时间问题；第二、越野e族生态战略构想日渐清晰并设计出了具可操作性变现模式，亦即一定的盈利基础上，优先去扩展生态和加快国际赛事IP融合是重中之重，由此形成的逆城市化的生活方式将成为理想的变现模式；第三、与中超等短期难以变现的体育IP相比，借政策鼓励东风，国内皮卡市场放行在即，越野e族独特的体育+旅游生态和良好的体验性、参与度积累的高粘度优质会员，决定其可能成为未来五年率先冒出的黑马社群经济。综合以上，我们对其成为资本市场高市值公司更加充满信心，为此把目标价由30元上调至35元，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际赛事合作进展低于预期；营地项目开发进展低于预期；利益绑定慢于预期。