航空货运与物流行业深度报告:外卖O2O专题研究:三方角力千亿市场 重资产转型或切入同城配送

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2016-10-20

报告要点

    O2O 快速崛起,激烈角逐过后掀起兼并重组热潮

    近几年来,由于网络、智能手机和移动支付等基础条件的成熟,以及政策的大力支持,O2O 市场在我国快速崛起。2015 年,本地生活O2O 行业规模约为8800 亿元,增速为38.3%,在电子商务市场中占比仅为5.3%,未来仍具备较大的提升空间。O2O 行业经历了2012-2014 年的风起云涌,又经历了2015 年的大浪淘沙,在阿里、百度、腾讯等互联网巨头背后的角力下,O2O 行业通过兼并重组在各个细分领域形成了稳定的竞争格局,重回良性发展轨道。

    外卖O2O 平台自建物流,重资产经营蔚然成风

    餐饮O2O 主要包括团购、外卖两种模式。外卖O2O 需求源于消费者时间成本的提升,而“懒人经济”又使得外卖O2O 成为高频需求。2015 年中国外卖O2O 市场规模为442.4 亿,外卖O2O 渗透率已由2014 年的5.9%跃升至2015年的18.5%,提高了三倍。根据艾瑞咨询的预计,2018 年外卖O2O 市场有望突破1500 亿元。O2O 模式正成为餐饮行业发展的重要趋势。

    经历了2010 年-2014 年的野蛮生长,外卖O2O 市场形成了饿了么、美团外卖和百度外卖三足鼎立的行业竞争格局。在寡头垄断格局下,饿了么、美团外卖、百度外卖纷纷自建物流,在配送环节发力,通过高质、高效的配送服务,进一步开拓市场份额。从外卖O2O 平台的角度来看,主流配送模式主要分两种:一是以饿了么和美团外卖为代表的“自营+代理+众包”模式,二是以百度外卖为代表的“派单+自营”模式。两种模式都是由原来纯平台的轻资产经营向自建物流的重资产经营模式转变。

    未来方向:从外卖平台自建物流切入同城配送市场

    相较于外卖配送的百亿市场规模,目前中国同城配送市场规模在8000 亿左右,市场空间巨大。从达达、生活半径等转型案例来看,自建外卖团队未来或将进一步转型为同城配送。饿了么和美团外卖采用“自营+代理+众包”模式,在自建物流配送团队的基础上,通过整合社会闲散运力,提升外卖配送效率,并有望间接切入同城配送市场。而百度外卖则通过建立百度骑士提前布局同城配送业务。另外,包括顺丰、申通在内的快递巨头也纷纷布局O2O 业务,积极拓展同城配送。我们认为,未来同城配送市场或将形成:1)通达系、顺丰等第三方快递企业;2)新达达等电商自营配送平台;以及3)外卖O2O 自营配送平台等三方竞争的格局。