高伟达(300465):黎明已现 静待起飞

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘泽晶/周楷宁/宋兴未 日期:2016-10-17

  事件:公司14日晚发布三季度业绩预告,预计盈利1,000万元-1,300万元,同比下降58.14%至45.59%。

      业绩阵痛接近尾声,拐点可期:公司近两年由于业务结构的调整和研发投入的增加,业绩出现一定程度波动。公司2016年三季报业绩低于去年同期的主要原因是销售费用和管理费用增加导致,公司上市后,相关咨询顾问费用、股权激励费用有所增加;新增房产及无形资产,增加折旧摊销费用。而事实上,三季报业绩预告显示营业收入和毛利均比去年同期有所增长,我们认为这预示着公司业绩阵痛期已接近尾声,公司对老业务的调整和新业务的拓展成果开始呈现。

      “两翼业务”有望带动持续性爆发:公司近年在核心金融IT业务稳定发展的同时,一直在大力布局“两翼业务”:金融云平台和互联网金融。公司在外延上的布局动作频繁,今年6月收购的上海,民完善了公司金融信息化产品体系,随后在9月份又收购了海南坚果,将业务触角迈向了互联网数字营销。

      外延拓展步伐迅猛且思路清晰,公司新业务不断加码,“支柱+两翼”业务体系的协同效应逐渐呈现,为公司提供了更长远的增长动力,有望拉动公司业绩持续性的爆发。

      四季度业绩有望提升:我们看好公司业绩的增长潜力,随着前期投标项目陆续签约,以及项目验收提速,公司业务结构的调整和新业务的布局将迎来收获季,预计第四季度业绩会有所提升。

      维持“强烈推荐-A”投资评级:公司业绩阵痛期接近尾声,“核心+两翼”发展战略不断加码完善,效果有望呈现。随着区块链等新兴业务的加入,我们看好公司新业务的爆发,维持2016-18年净利润预测0.72、1.20、1.70亿元,对应每股收益分别为0.52、0.86、1.22元,维持“强烈推荐-A”评级。

      风险提示:1、金融监管政策的不确定性。2、新业务推进速度不及预期