奥拓电子(002587)点评：业绩高速增长 体育业务布局不断完善

　　事件

    　　公司预告2016 年前三季度业绩，归母净利润 5300～6000 万元，同比增261.43% ～ 309.17%。公司三季报预计于10 月25 日披露。

    　　点评

    　　三季报业绩预告增速超预期。公司最新修正的三季度业绩预告显示，2016 年前三季度归母净利润同比增长261.43% ～ 309.17%，相较于2016 年中报里预计的前三季度172.78%～220.52%增幅区间进一步提升。业绩修正主要因公司完成对可供出售金融资产的转让，获投资收益1000 万。另外，公司近期入围工商银行的排队叫号机供应商，未来有望对业绩带来积极影响。

    　　布局体育场馆改造及运营，静待市场爆发。公司当前以设备租赁、体育场馆改造和运营为体育产业重要突破口。国内中超、CBA 等赛事观赛人数持续提升带来较大的场馆信息化改造需求，各层级校园足球联赛等非职业赛事的逐步落地，居民运动健身的需求与日剧增，给场馆改造及运营带来较大增长空间。之前宣布与国内场馆工艺龙头中智华体战略合作，共同拓展场馆的智能化、信息化、商业化改造，后续有望在该领域开展更多合作和外延。

    　　LED 主业对接国内顶级赛事，打开变现空间。公司过去LED 产品广泛用于世界杯、欧洲杯等全球顶级赛事，目前加快将LED 产品对接爆发中的国内竞技体育市场。在市场化改革和资本涌入推动下，国内足球、篮球赛事影响力和商业价值逐步提升，营销、票房、转播、用品及衍生品市场均有大幅增长空间。公司近期公告涉足的中国之队系列赛和足协超级杯都是国内除中超之外的顶级足球赛事，潜在商业开发价值使得公司LED 业务老树开新花，后续在中超、CBA 等顶级赛事上存在业务拓展想象空间，有望通过赛事权益、广告等多方式变现。

    　　投资建议：基于投资收益的积极影响，我们上调对公司原有业务16/17 年净利润预测至7500/8500 万元，目前收购千百辉事项已经过会，按照千百辉业绩承诺，假设2016/2017 年100%并表，16/17 年备考净利润为9800/11300万元，业绩趋势向上。考虑到国内体育产业站在政策和市场化风口下存在可观空间，公司积极卡位布局空间大的细分体育行业，结合当前市值，是优质的体育主题标的，维持审慎推荐-A 评级

    　　风险提示：外延低预期，业务拓展低预期