永利股份(300230):业绩符合预期 智能分拣市场期待发力

类别:创业板 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威 日期:2016-10-14

  公司前三季度实现净利润0.85-1.04 亿元,同比增长30%-60%。公司今日公告三季度业绩预告,预计2016 年前三季度实现净利润为0.85-1.04 亿元,同比增长30%-60%,业绩符合我们预期。其中三季度单季度实现净利润0.39-0.49 亿元,同比增长10%-40%。

      公司三季度业绩内生增速发力,全年有望突破1.2 亿净利润(不考虑炜丰国际并表)。公司三季度业绩增速较半年报低主要因为英东模塑自去年6 月份起并表,故三季度业绩不存在并表影响,均为内生增长。而从内生增长看,三季度增速较半年报有所提高,主要系上半年一般为产品淡季所致。我们预计不考虑炜丰国际并表影响,公司全年业绩有望实现约1.2 亿元。

      炜丰国际收购顺利完成,明年业绩有望突破3 个亿。2016 年8 月公司非公开发行收购炜丰国际顺利实施完毕,发行价格29.03 元,共募集资金13.7 亿元,其中董事长认购2 亿元。收购完成后,公司在模塑行业布局进一步完善,未来英东与炜丰将在客户资源、产品生产和销售上形成协同效应,模塑业务对公司的业绩贡献值得期待。我们预计炜丰国际今年将有望并表1-2 个月,明年业绩承诺1.77 亿港币,全年公司业绩有望突破3 亿元。

      智能分拣业务快速增长,快递公司陆续上市有望催生市场需求。2015 年上半年公司通过增资控股欣巴科技51%股权切入智能化分拣系统领域,经过1 年以来的市场磨合与拓展,公司客户与订单不断增加。1H2016 自动化分拣系统业务实现营业收入3300 万元,实现归属净利润为105.8 万元。随着快递企业圆通、顺丰、申通等陆续登陆资本市场,智能物流设备投资将迎来高速增长;我们看好公司凭借与下游物流企业的长期合作关系,智能化分拣业务将有望率先抢占市场份额,公司在这一领域的转型值得期待。

      盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.63、1.30、1.54 元,维持“买入”评级。公司三大业务协同发展,未来成长空间广阔,给予2017 年28 倍动态PE,6 个月目标价36.4 元。

      风险提示:产品价格下跌风险,新产品市场拓展风险。