勤上光电(002638)点评：布局国际教育首步落地 发展前景可期

　　投资要点：

    　　 公司以不超过8800 万人民币投资深圳国际预科学校。公司与英伦教育、英伦教育全体股东共同签署了《增资及收购框架协议》，交易总价不超过8800 万元人民币。交易完成后，公司持有英伦教育40%股权，并间接持有英伦教育100%控股的深圳国际预科学院40%股权，投后估值为2.2 亿元。

    　　 深圳国际预科学院是初中到大学预科布局完备的国际学校。学院是深圳首家美国中学，有12 年的办学历史。2004 年，学院开始招收学士预科和硕士预科开始招生。2010 年，学院引入美国共同教育大纲（CCSS）课程体系，开设四年制美国高中部，引进了多门AP 课程。

    　　2013 年，学院美国初中部正式招收了首批7—8 年级学生。

    　　 超高师生比，全力打造一流教学。目前深圳国际预科学院师生比为1：4，每堂课的师生比通常为1：10—1：12，而在美国中学一般每堂课的师生比为1:25—1:30。这样的师生比在行业中较为少见，教学质量极大程度得以保障。同时学院坚持中西合璧的教学理念，文科、理科、艺术、体育、中西方文化均有兼顾。

    　　 维持盈利预测，维持增持评级。继龙文之后公司坚定布局K12 国际教育，前景可期。公司此前收购的龙文教育属于K12 课外辅导领域，如今已深圳国际预科学院敲开了K12 国际教育的大门，此后还将利用强大的现金优势继续深耕。龙文教育的并购完成后，公司总股本增加至15.19 亿股，16-18 年EPS 为0.14 元、0.20 元、0.30 元，对应PE 为71、50、33倍。建议关注，维持增持评级。