东安动力(600178)产销快评：9月份销量创年内新高 中长期关注6AT进展

　　事项：

    　　东安动力发布2016年9月产销数据快报。

    　　总结来看，9 月份东安动力本部以3万台的销量数据突破3月峰值，创下年内新高，这符合我们上份报告中“金九银十” 的预期。东安三菱销量9月同比增速呈现升高态势（1-8 月同比增长32.22%，9月同比增长38.61%）。高增长主要是受益于9月乘用车市场繁荣（我们预计20%同比增速），下游客户长安欧尚、欧诺、CS35、CX70 月销量均破万，其中CS35 同比增长24.15%，欧诺同比增长13.94%。我们认为，8月东安动力销量季节性回落后，9月份起重回高速增长通道， 本部销量首度突破3万台，创下年内新高；东安三菱同比增速呈现增高态势，10 月或有望维持“金九银十”行情。

    　　汽车产销旺季来临，CX70、CS35、欧诺、欧尚销量稳增9 月是传统车市旺季，前三周零售同比增速分别达到52%、24%、29%，我们预计9月份乘用车同比增速超过20%。其中长安集团作为东安动力主要客户之一，9月份核心配套车型欧尚、CS35、CX70、欧诺等销量实现稳健增长。

    　　短期受益发动机销量高增速，中长期关注6AT 进展，维持“买入”评级我们认为，7、8月份传统车市的销售淡季已经过去，“金九银十”行情直接贡献东安动力发动机销量。短期来看，四季度预期乘用车市场稳健增长，东安动力下游客户主要是长安汽车、北汽集团两大优质整车企业，全年销量看好；中长期来看，公司6AT 产品进展顺利，明年或有望小批量生产，未来有望成为业绩新的贡献点。我们预测16/17/18 年EPS 分别为0.37/0.47/0.59 元，对应PE 分别为32/26/20 倍，维持“买入”评级。