武汉中商(000785)简报：前三季度业绩显著提升 全年度有望扭亏为盈

　　公司发布业绩预告， 3Q2016 同比减亏2%-10%10 月10 日晚，公司发布业绩预告，2016 年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1800-1950 万元，折合成基本EPS 为0.072-0.078 元，比上年同期上升140%-160%。从单季度来看，3Q2016 亏损1430-1580万元，折合成基本EPS 为-0.057 至-0.063 元，亏损比上年同期减少2%-10%。

    　　减亏显著，提高效率是主因：

    　　公司认为三季度亏损减少的原因是：1） 公司深入推进连锁体制调整，创新激励与约束机制，以做强门店，提高单店绩效为核心，提质创效。 2）加强监管严控成本，采取行之有效的方法控制成本费用。严格控制销售费用，主营业务毛利率得到有效提升；相关门店与业主达成缩减经营面积或降租的协议，部分门店延长免租期，最大限度地降低经营成本；加强费用管理，租赁费、水电费、保洁费、业务招待费及财务费用较同期减少。

    　　武汉市场竞争激烈，省内扩张仍有压力

    　　武汉中商在武汉市场有较强的影响力，公司多业态齐头并进，在竞争日益剧烈的湖北省，实属难能可贵。但公司外延扩张受到竞争对手一定制约，湖北省内扩张未来外延有一定压力。公司大股东股权较为集中，也给未来国企改革带来一定阻力。

    　　下调盈利预测，调降至中性评级，维持目标价14 元

    我们调整公司2016-2018 年EPS 分别为0.09/0.09/0.08 元（之前为0.15/0.15/0.14 元）。鉴于目前估值较贵，前期涨幅较大，已到我们之前设定的目标价，暂时下调评级至中性，维持原来的目标价14 元不变。

    　　风险提示：

    　　宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。